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標題: 隧道盡頭迎接曙光 [打印本頁]

作者: 19hippo 時間: 2010-3-15 08:54 AM 標題: 隧道盡頭迎接曙光

Money錢雜誌顧問林奇芬 (2010-03-05 17

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《治富：社長的理財私筆記》書摘-2
投資最大挑戰是，每天要保持對市場動態關注，同時又必須冷靜的抽離，用更長線眼光看待投資市場波動。對投資人而言，震盪起伏的2010年，將會是很難熬的1年。
大病之後，不可能立刻復元
你可以想像，一個大病初癒的病人，不可能立刻參加馬拉松賽。先前病人覺得身體狀況不錯，是因為打了很多特效藥，但等病人逐漸復元、特效藥暫停，病人回家調養身體時，將進入一個停滯階段，一直要等到病人體能恢復、訓練增加，才可能重回運動場。這是病人復元三階段，投資市場也一樣。
百年一見的金融危機下，各國政府齊力用極低利率與龐大建設方案，幫全球經濟注入特效藥。這個藥方看來已產生效果，讓墜落的經濟止跌回升，股市也出現一波激情走勢。但第一波反彈沒有實質營收與獲利支撐，只能以資金行情看待。
資金行情即將退場
雖然各方預估2010年經濟將從負成長轉為正成長，企業營收逐步攀升，但獲利不可能立刻跟上，在股價已經先行於基本面大有表現後，將面臨價格修正考驗。而此同時，政府特效藥將進入退場階段，寬鬆銀根開始縮緊，升息會是2010 年基調，資金行情即將退場。
再加上還有風險未完全解除，例如幾個南歐國家債台高築，可能拖累歐洲金融機構與歐盟區經濟，另外，美國可能二次衰退危機與居高不下的失業率，將讓全球復甦之路充滿變數。
上肥下瘦的2010年？
由於美國經濟復甦力道不強，一般認為，美國聯準會升息時點會落在2010 年下半年，資金潮退場時點可能在第3季登場。另外，從經濟成長角度來看，2009年上半年經濟疲弱，相較之下2010年上半年將出現高成長榮景，但是，下半年業績和2009年相比很難有大突破，開高走低的經濟，也將對投資市場帶來壓力。從資金面與經濟面來看，2010年下半年都有較大挑戰，因此股市可能出現「上肥下瘦」走勢。但我個人認為，股市漲幅已經相當大，暫時沒有題材可以支撐股市上漲，再加上股市表現領先於經濟基本面，因此投資人要更審慎小心。
迎接2011年大行情
雖然我對2010年較為保守，但對2011年卻充滿信心。因為，2011年即將進入復元第三階段，經濟景氣加溫，企業獲利成長，消費力道明確，投資市場夏天來臨。
即使2010 年開始升息時，將對投資市場帶來一些壓力，但升息代表確認經濟復甦，2011 年仍將看到更多升息動作。投資人不要將升息看為負面消息，多頭市場會在升息過程中，持續推進再創新高。
2010年是第二次最佳買點
回顧上一波景氣復甦過程，投資市場也經歷一段修正期。2003年4月台股從谷底反彈，1年內漲幅75％，但2004 年4月後經歷了5個
月的下跌，之後盤整了近1 年才展開為期2 年的大行情。這次台股在股災後，1 年內漲幅近100％，接下來是否也可能進行一段休息整理期？我想答案是肯定的。
不只是台股，每一個漲多的股市都面臨同樣的情況。只是何時修正？修正幅度多大、多長？但我認為投資人不用過度擔心股市調整，最重要是手上要保留現金，等待市場出現較大修正時，就是單筆買進的最佳機會。
這就像我們即將走出隧道前，還有一段黑暗的路途，但我們已經看到隧道盡頭的曙光出現，因此更要堅定前行。尤其2009年第一波反彈又快又急，很多人錯失進場點，2010年市場若可拉回修正，將是第二次最佳買點出現，千萬不要錯過。
先買股票，再吃安眠藥
被譽為德國最偉大投資大師科斯托蘭尼，在《一個投機者的告白》書中指出，「想在證券交易所裏賺錢，不是靠頭腦，而是靠坐功。誰缺乏耐心，就不要進證券市場。」
他認為投資市場是一個不斷循環過程，但永遠由三階段組成：第一，修正階段；第二，調整與相隨階段；第三，過熱階段。當處在調整階段時，投資人若自己沒有想法，就沒有策略，更不會有耐心。因此只會受情緒支配，別人買我就買，別人賣我就賣，這樣投資很難成功。
「我建議大家買各種好股票，然後吃安眠藥，睡上幾年，不要去聽外面的狂風暴雨，最後就能享受愉快的意外驚喜。」科斯托蘭尼這樣說。他的意思是，股市在攀登高峰的路上，會經過巔簸過程，耐不住震盪的人，就賺不到最甜美的衝刺行情。
等待夏天來臨，別忘了秋天豐收
從經濟循環的角度來看，春天綠芽初冒、夏天還沒來，現在都是可以播種的季節。面對可能震盪起伏的2010年，應該先擬定投資方向、確定自己的投資組合，接下來是規劃資金策略。
我建議一半資金在未來1 年內以定時定額方式進行投資，另外一半資金，則分3到4次，只要有市場大跌之際就單筆買進，讓大部份投資佈局在2010年完成。接下來就可以輕鬆的等待夏天來臨，股市號角不斷響起。
不過，在狂歡派對越來越多時，就該開始提高警覺。利用我前面提到的多種指標，確認經濟是否出現過熱現象，千萬不要在狂熱中迷失自己。記得秋天稻穀成熟時趕快收割，在此預祝你有一個快樂的豐收年。
治富：社長的理財私筆記
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